有不少才开始接触期权的友人，常常会去询问，盒式价差套利机遇在实际交易盘中出现的频次究竟有多高。简要说来，得出的结论便是：机遇极少，从理论层面勉强能够瞧见到，然而在实际交易盘里基本上没什么办法能够轻松地赚到钱财。哪怕时而出一瞬间价差出现偏离的情况，等你察觉到并作出下单反应时，大概率已然被程序化的交易给抢先夺走了。真正在扣除完毕交易成本、滑点冲击之后，盈利的空间基本已经被抹平了，普通的人很难参与其中。

盒式价差套利出现频率是多少

这项策略依靠看涨看跌期权平价关系，在理想情形下借助四腿组合锁定无风险收益。然而实盘数据表明，这类套利机会的发生频次很低。沪深 300ETF 期权上市之后的回测数据显示，盒式套利总共出现 651 次，从整个过程来分摊看，大约只有 9 个交易日出现过机会，其中收益数值达到最高的那一次年化收益率为 23.7%。和其他策略相对比，平价套利在同期出现了将近 13 万次，盒式套利的频率连平价套利的零头都比不上。

为什么套利机会很少出现

期权市场当中的做市商以及程序化套利者，时时刻刻都在对定价偏差进行监控，任何出现的短暂偏离都会被迅速进行抹平，国内外所开展的实证研究也对这一点予以了印证，在中国SSE 50ETF期权正式开市之后的2年多样本期内，在考虑了交易成本的状况下，盈利的套利机会是很少的，总体而言具备一定的效率，盘中的机会大多集中在开盘之后的半小时以内，在其他的时段几乎是不存在的，韩国KOSPI200市场的分钟级数据表明，盒式价差机会的占比仅仅只有2%-8%，并且执行延迟稍微长一些，利润就会出现大幅的衰减。印度Nifty指数的数据，同样证明了频繁地违背平价，然而大部分是集中于流动性欠佳的合约之上的。

实盘操作比你想象中难得多

在实盘中若要抓住机会，就得同时去成交四个期权合约，流动性存在差异，买卖价差方面的问题极为容易令理论利润直接蒸发掉。做空股票用来进行对冲的门槛并不低，对于普通散户而言，成本以及可行性都相当棘手。近期美股市场波动率指数 VIX 降到了 16.88 的低位，新出炉的研究论文还提及，即便从表面看平价偏离很小。做市商所承担的资金占用以及路径风险成本也不可被忽视，这直接限制了套利交易的积极性。

请问你是否曾于实盘之中亲眼目睹具备真正可实现盈利性质的盒式套利机会？倘若见识过，那么又是在怎样的情形之下出现那种情况？欢迎于评论区域分享你的相关经历，要是觉着有用的话也请记得点击一下赞予以支持！