一家公司的市盈率，也就是 PE 值，变为负数的时候，这一般是个清晰的信号，表明公司处于亏损状态。对于投资者来讲，这常常表示传统的估值办法暂时失效，市场对该公司的盈利能力投了不信任票。碰到这种情形，仅仅依靠市盈率做决策明显不行，我们得把目光投向更深层，去寻找某些能揭示公司真实健康情形、未来复苏潜能以及现金流安全边际的关键指标。

公司亏损时现金流为何重要

当日后利润表呈现赤字情形时，资产负债表里的现金流相关数据便会变得万分关键。有这样一家企业，它从账面来看处于亏损状态，然而要是其经由经营活动所产生的现金流依旧呈现正值，甚至还维持着强劲态势，那就表明该企业的主要业务具备着“造血”的能力，而其出现亏损的缘由可能是源于一次性计提、折旧摊销或者战略性投入等情况。说个事例，就在近期，有某家颇有名气的新能源汽车制造企业公布了季度财务报告，报告显示其出现了数额巨大的亏损，可它的经营现金流却同期相比有着大幅度的改善，市场方面将此解读为该企业产能爬坡以及销售回款的状况表现良好，其亏损属于企业处于扩张阶段时所出现的阶段性现象所致。现金流量表里的“经营活动现金流量净额”，投资者需要紧密加以关注，它相较于净利润而言，更能够如实地展现企业日常的生存状貌。

如何评估亏损公司的资产质量与负债

处于亏损阶段时，公司的资产安全垫以及债务压力，是另外一个需要去透视的维度。着重考察资产负债率，还有有息负债规模，加之流动资产与短期债务的比率。在资产质量层面，要注意存货以及应收账款的变现能力，查看是否存在大幅度减值风险。负债一端则要对有息负债的利息覆盖倍数予以警惕，要是息税前利润根本无法覆盖利息支出，公司就会面临极大的财务风险。在这个时候，具备高流动性的资产比如货币资金、交易性金融资产，是公司抵挡寒冬、等候转机的珍贵资源。

亏损状态下哪些成长性指标值得关注

对处于成长阶段或者因转型而在短期内存在亏损情况的公司而言，传统盈利那种指标会失灵，成长性指标就成了评估其未来的关键所在。投资者能够去观察营业收入的增长率，以及市场份额的变动情况，还有核心产品的用户增大或者订单数量。举例来说，在云计算、生物科技等这些行业当中，即便公司在短期内没有实现盈利，可是要是能够维持营收的高速增长以及客户粘性进行不断提升，那就有可能赢得市场的耐心。研发投入占营收的比例同样是一个重要的信号，持续不断的创新投入也许是为了换取未来的竞争壁垒以及盈利空间。

面对市盈率呈现负数的公司，投资者得构建一套超出利润范畴的评估体系。健康的现金流属于生存的血液这一范畴，优质的资产以及可控的负债是构成安全的基石部分，而清晰的成长轨迹实际上就是未来所蕴含希望之处。市场始终处于动态变化进程里，今天所出现的亏损说不定就潜藏着明天的辉煌景象，关键要点在于我们是不是拥有一双能够穿透财务报表迷雾以洞察企业本质的眼睛。