近期，A股市场的走向，使得众多持有仓位的友人内心忐忑不安。于4月24日，沪指定格于4079.90点，科创综指即便逆势呈上0.80%的涨幅，然而算力硬件等热门板块却遭受显著回调，新易盛更是一度跌幅超过10%。放眼海外，美股科技股亦是涨跌参半，纳斯达克指数此前才刚结束13连涨的纪录，下周苹果、微软、Meta等科技巨擘即将密集公布财报，市场波动或许会进一步加剧。于这般满是不确定性的背景情形之下，众人皆在寻觅那种，既能对持仓起到保护作用，又无需耗费过多金钱的避险方案。

什么是风险逆转期权组合

听起来复杂的风险逆转期权组合，实际操作起来并非难以理解。它是投资者同时买入与卖出，相同标的、相同期限、相同数量，方向却相反的两种期权合约。具体针对保护下跌风险而言，你要在持有现货或期货多头头寸时，买入一张虚值认沽期权，也就是看跌期权，再卖出一张虚值认购期权，即看涨期权。买入认沽期权如同给你的持仓增添一份“下跌保险”，卖出认购期权则可为此赚取一笔期权费，用这笔钱去抵扣保险成本。

如何用极低成本甚至零成本锁定下跌

最为吸引之处在于此正是风险逆转组合——买卖两笔期权所产生的权利金净支出能够做到极低，甚而为零。卖出虚值认购期权的核心逻辑乃是放弃一部分市场上涨的超额收益，以此换取一笔权利金收入，接着运用这笔钱直接抵冲买认沽期权的费用。设定适宜的行权价，便可达成净成本近乎为零的对冲方案。在实际的操作情形当中，你能够选取比当前价格低百分之五至百分之十的认沽行权价格当作止损的底线，进而再去挑选比当前价格高百分之五至百分之十的认购行权价格以此来获取权利金，并且两笔合约的到期日期需要维持一致。

实战案例教会你操作手法

假如你持有科创50ETF时，其当下价格为1.400元，可以想象，害怕市场会展现出大幅回调的状况。要是直接去购买一张平值认沽期权来当作保险的话，很有可能要耗费500元权利金。然而采取风险逆转组合这种方式，在你买入认沽期权之际，能够卖出一张行权价略显高些的虚值认购期权，比如说能够收到300元权利金。如此这般，将两笔期权交易合并起来后，净支出仅仅只有200元，成本大幅度降低了。要是选定的认购期权权利金正好等同于认沽期权的成本，那就切实地达成了零成本保护。下行风险从不可控变为可控，再也不用被大跌吓得睡不着觉了。

实际上，这种策略于成熟市场里早已极为普遍，被称作领口策略或者零成本期权组合。它是一种具备“花小钱办大事”特质的智慧，并且是每位成熟投资者都值得去掌握的基本功。读完这篇文章之后，你会愿意于自身的投资组合当中先拿出一小部分资金去尝试一下这个策略么？欢迎在评论区留言分享你的看法，同时也别忘记点赞转发给更多有需要的朋友。