身为一名历经好多轮牛熊转换的老股民，我特别清楚在股市热潮里守住利润、防范“黑天鹅”的重要意义。好多投资者在股价上涨期间赚得相当丰厚，然而常常在一场毫无预兆的暴跌当中回吐大部分收益。今日我打算分享一种借助期权组合，尤其是风险逆转策略，以“小保费”去换取“大保障”的实践思路。此策略的关键核心，是在享有上行潜力之际，以极低的成本给持有的资产购置一份“下跌保险”，达成攻守平衡。

什么是期权组合策略中的风险逆转

风险逆转作为一种常见的期权组合策略，是经由同时买入一份看跌期权和卖出一份看涨期权来加以构建的。比如说，你持有某只股票，对其长期走向持看好态度，然而又担忧短期内市场有可能出现系统性回调。在这种情况下，你能够卖出一个虚值的看涨期权，从而获取权利金，再运用这笔收入去买入一个虚值的看跌期权。如此一来，你不但并未付出额外的净成本（甚至或许还有少量收入），并且还为自身的持仓赢得了一个确定的下行保护。当处于市场平稳或者上涨的情况之时，你的组合收益跟持股之间的差别并不是很大；一旦市场出现暴跌的状况，这份看跌期权便能够发挥出关键的作用。

如何用极低成本锁定大幅下跌风险

两个期权的行权价与到期日的精妙搭配，是达成低成本锁定风险的关键所在。你所要售出的看涨期权之行权价，应当被设定于股价的阻力位周边，如此一来被行权的概率就相对比较小，然而却能够提供可观的保费收入。而你买入的看跌期权之行权价，理应被设定在你心理所能承受的“止损位”。比如说，当下股市在科技股推动之下呈现出一片火热态势，不过电动汽车领域在近期由于行业巨头“空窗科技”公布财报之后股价出现巨大震动，进而再度引发市场对于新兴行业盈利可持续性的辩论。为持有的相关板块股票构建风险逆转，投资者可借助此市场情绪，把看跌期权的保护成本降至几乎为零。

这种策略最适合哪些市场环境与投资者

适合在牛市后期运用风险逆转策略，或者在市场波动率也就是VIX指数处于低位之际使用，当市场普遍呈现乐观态势且波动率低廉时，卖出看涨期权所获溢价有限，买入“保险”同样成本较低，另外，还有一个应用场景是在持有重大公司财报或者行业重要数据发布之前，投资者既不愿错失潜在的上涨机会，又想防范“靴子落地”之后出现的反向波动。近期，全球好多地方高温天气频繁发生，促使电网负荷以及新能源板块受关注程度提高，相关ETF的隐含波动率并没有大幅度地往上升，这给那些想要布局该行业却又担忧出现“冲高回落”情况的趋势投资者提供了非常好的入场时机，还有布局保护时机。